天风证券：维持新天然气(603393.SH)“买入”评级

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，维持新天然气（.SH）“买入”评级。 2021年以来，我国天然气需求旺盛，市场化价格持续上涨，有望为公司煤层气开采板块带来更大的业绩弹性。预计2021-2022年归属于母公司的净利润为11.6/64亿元，对应6/12倍PE。

事件：公司公布2021年上半年业绩预测，期内实现净利润760-8亿元，同比增长335%同比增长 358%。

天风证券的主要观点如下：

出售子公司股权是业绩高的主要原因。扣除后仍为23%~42% 增幅

公司上半年业绩高的核心原因是公司与中石油的战略合作完成报告期内，昆仑燃气。公司与昆仑燃气于2020年10月29日在北京签订合同，《股权收购合同》以5.12亿元人民币转让米泉新泰等五家公司各51%的股权，转让库车各49%的股权新泰等5家公司，对价1.7亿元。

这家子公司的股权出售带来了约5.53亿的非经常性损益。扣除后，预计上半年归属于母公司的净利润为200-2.3亿元，同比增长23%-42%，增幅仍可观。主要是由于（1）煤层气产能、产量和价格的提高； (2)昆仑燃气资产合作后城市燃气业务经营效率的提升。

量：

上半年天然气需求超预期，公司燃气销量同比增长或实质上。双碳背景下，天然气推广使用成短期下降趋势 作为碳排放的重要手段，工业煤改气或将有力提振行业体量。同时，疫情叠加后工业复苏强劲，上半年国内天然气需求整体好于预期。表观需求达1851亿立方米，同比增长16.4%，增速创2019年以来最高。

供给端，进口端高增长，相对于生产而言更加灵活，凸显了强劲的内需。上半年，我国实现天然气产量1045亿立方米，同比增长9.7%；进口832亿立方米，同比增长23.7%。在下游需求积极的带动下，公司上半年的燃气销量同比或将大幅增长。

价格：

国际气价高企和国内需求旺盛，在国际供需紧张的背景下，煤层气价格或将大幅提振.上半年，LNG进口成本持续上涨。上半年中国LNG到岸价平均为每百万英热10.03美元，同比上涨约252%。

与此同时，国内天然气需求明显好转。成本供需共同导致国内天然气市场价格不断上涨。上半年我国LNG出厂价格全国指数平均为3873元/吨，同比上涨约25.4% 截至8月13日，价格指数已达到5462元/吨，其中较去年同期上涨2908元/吨，涨幅114%，淡季形势明显。公司将受益于国内天然气市场价格的快速上涨，煤层气板块盈利能力有望得到显着提升。

风险提示：

新疆城市燃气销售和接驳量低于预期；亚美能源采矿进度低于预期，毛利率有所下降，业绩预测为初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准。

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